Was führt dazu, dass Stablecoins ihre Bindung verlieren?

In der Kryptowährungsbranche sind Stablecoins so ziemlich die einzigen Vermögenswerte, die in der Lage sind, einen relativ zuverlässigen langfristigen Preis aufrechtzuerhalten. Viele Stablecoins sind an den US-Dollar gekoppelt, wie Tether und USDCoin, aber was würde dazu führen, dass ein Stablecoin seine Bindung verliert?

Die Natur von Stablecoins

Stablecoins sind genau darauf ausgelegt, stabil zu sein. Eines der größten Probleme, mit denen Kryptowährungsinvestoren konfrontiert sind, sind enorme Schwankungen der Vermögenspreise. Bitcoin zum Beispiel hat seinen Wert innerhalb weniger Monate in der Vergangenheit halbiert und verdoppelt, was dazu geführt hat, dass Anleger große Geldbeträge gewonnen oder verloren haben.

Aber kann man Kryptowährungen wirklich stabil machen?

Nun, theoretisch kannst du es, wenn du es an etwas koppelst. Alle Stablecoins sind an den Preis von etwas gebunden – oft an den US-Dollar. Das bedeutet, dass ein Stablecoin-Token einem Dollar entspricht. Stablecoins können auch im Verhältnis 1:1 an den Preis von Gold und anderen wertvollen Vermögenswerten gekoppelt werden. Beispielsweise ist jeder Tether Gold (XAUT)-Token an und gebunden hinterlegt mit einer Feinunze Gold. Einige Stablecoins sind vollständig durch physische Vermögenswerte gedeckt, die als Sicherheiten bezeichnet werden.

Aber Stablecoins können in bestimmten Szenarien ihre Bindung verlieren. Lassen Sie uns also auf die Art und Weise eingehen, wie dies geschehen kann.

1. Ein algorithmisches Versagen

Algorithmische Stablecoins sind ziemlich raffiniert, aber auch sehr riskant. Das Art Stablecoin wird nicht durch Vermögenswerte unterstützt, sondern behält seine Bindung über einen Computeralgorithmus bei.

Dies war bei Terra Luna (LUNA) und TerraUSD (UST), eine reguläre Krypto- und Stablecoin (an den US-Dollar gebunden), die die Preise des anderen durch eine Burn/Mint-Balance aufrechterhielten. Wenn UST anfangen würde, den Dollar etwas zu sehr zu übertreffen, würde ein Teil davon verbrannt werden. Aber wenn es zu sehr unter den Dollar fiel, würde etwas LUNA verbrannt werden. Zusätzlich wurde neue LUNA durch das Verbrennen von UST geprägt. Dieses System kontrollierte Angebot und Nachfrage und stellte sicher, dass keiner dieser Faktoren den anderen überwog.

Aber nehmen wir an, dass einer dieser Vermögenswerte aus irgendeinem Grund einen monumentalen Nachfragerückgang erlitten hat. Im Mai 2021 beschloss Anchor, ein Protokoll, das es Benutzern ermöglichte, ihre UST gegen Belohnungen einzuzahlen, seine Rendite von unglaublichen 20 % auf nur 4 % zu senken. Da die Anleger keinen Grund mehr sahen, ihre Einlagen bei dem Protokoll zu halten, zogen sie ihre UST ab und verkauften sie.

Der Algorithmus erreichte schnell seine Belastungsgrenze. Terra Labs, die Eigentümer von LUNA und UST, konnten nichts tun, um den enormen Rückgang der Nachfrage nach UST abzumildern. Dem Unternehmen ging LUNA aus, um den Preisverfall auszugleichen, der das Schicksal beider Kryptowährungen besiegelte.

2. Fehlende Überbesicherung

Stablecoins benötigen oft eine Überbesicherung, um ihre Bindung auch unter schwierigeren Marktbedingungen aufrechtzuerhalten. Überbesicherung bedeutet, dass jeder, der den betreffenden Stablecoin verleihen möchte, einen Überschuss an Sicherheiten hinterlegen muss. Angenommen, jemand wollte einen Kredit in Höhe von 50 $ aufnehmen. Abhängig vom Sicherheitenverhältnis müssen sie möglicherweise 100 $, 150 $ oder sogar mehr in einer anderen Krypto hinterlegen.

Betrachten wir das Maker-DAO-Protokoll, um dies weiter zu verstehen.

MakerDAO ist eine Ausleih- und Verleihplattform, die die Dai Stablecoin (an den US-Dollar gebunden) oder DAI als geliehenes Gut. Sie können auch DAI einzahlen, um Prämien über MakerDAO zu verdienen. Nehmen wir also an, eine Person möchte 100 DAI-Token ausleihen. MakerDAO hat eine Besicherungsquote von 150 %. Für jeden geliehenen DAI im Wert von Dollar müssen 1,50 Dollar einer anderen Krypto hinterlegt werden (z. B. Ethereum oder Chainlink).

Wenn der Dai-Stablecoin auf diese Weise überbesichert bleibt, verringert sich die Wahrscheinlichkeit, dass Dai seine Bindung verliert. Wenn eine Stablecoin durch Krypto gesichert ist, das der Volatilität unterliegt, sollte eine Überbesicherung immer der richtige Weg sein. Ein Überschuss an Reserven erhöht das Vertrauen der Anleger und verringert das Risiko von Dai gegenüber Marktvolatilität.

Aber was wäre, wenn eine Stablecoin nicht überbesichert wäre und der Markt einen rauen Punkt erwischte? Hier treten Probleme auf. Nehmen wir an, die Nachfrage nach Dai ging deutlich zurück und fiel unter einen Dollar, war aber nicht überbesichert. Lassen Sie uns extrem werden und sagen, dass Dai überhaupt keine Sicherheiten hatte. Bei einem erheblichen Preisverfall hätte MakerDAO keine Möglichkeit, den Dai-Wert zurückzuzahlen oder seine Investoren zu entschädigen. Kurz gesagt, es wäre in der Tat eine sehr schlechte Nachricht.

3. Ein Marktripple-Effekt

Selbstvertrauen und Vertrauen sind Gefühle, die Krypto-Investoren oft nur schwer aufrecht erhalten können. Das kann man ihnen natürlich nicht vorwerfen. Der Kryptomarkt ist so volatil, dass Anleger immer wissen müssen, was passiert, um nicht riesige Geldbeträge zu verlieren. Aber dieser Mangel an Vertrauen kann auch riesige Marktcrashs verursachen.

Wir gehen zurück zur LUNA/UST-Katastrophe, um dies weiter zu verstehen. Als diese beiden Kryptos aufgrund eines massiven Nachfragerückgangs abstürzten, bekam der Rest der Kryptoindustrie kalte Füße. Die Dinge sahen bereits prekär aus, da die US-Notenbank beschlossen hatte, die Zinssätze zu erhöhen, was dazu führte, dass die Menschen ihre Kryptowährung entweder verkauften oder gar nicht kauften, um Geld zu sparen.

Aber als LUNA und UST abstürzten, wurde es noch schlimmer. Die Anleger wurden nervös, Geld zu verlieren, und verkauften einige oder alle ihrer Krypto-Bestände. Dies betraf mehr oder weniger jede Kryptowährung im Spiel. Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Dogecoin, Solana, Cardano und Tausende anderer Krypto-Assets wurden in Mitleidenschaft gezogen, wobei viele massive Wertverluste erlitten.

Tether, der beliebteste Stablecoin des Marktes, konnte sich diesem Absturz nicht entziehen und wackelte deutlich. Zwischen dem 11. und 12. Mai 2022 fiel der Preis von Tether auf 0,995 $. Das mag lächerlich winzig erscheinen, aber an den Dollar gebundene Stablecoins sind so konzipiert, dass sie in der Region von 0,999 bis 1,001 $ bleiben, also ist es eine schlechte Nachricht, wenn der Preis außerhalb dieses Fensters fällt.

Aber das war kein Einzelfall. Im November 2022 hat FTX, eine bekannte Krypto-Börse, Konkurs angemeldet. Zu dieser Zeit begannen viele Kunden mit Abhebungen aufgrund mangelnden Vertrauens in die Plattform, was durch die angeblichen Solvenzprobleme der Börse angeheizt wurde. Sam Bankman-Fried, CEO von FTX, gab zu, dass das Unternehmen nicht genug Reserven hatte, um ein solches Szenario anzugehen, aber es war bereits zu spät. Die Leute sahen einen weiteren Krypto-Fehler und wurden nervös.

Inmitten dieses Krypto-Wackelns fiel Tether auf 0,98 $, wiederum aufgrund mangelnden Vertrauens der Anleger. Zu diesem Zeitpunkt wurde von vielen angenommen, dass der Stablecoin seine Bindung verlieren würde. Dies geschah schließlich und Tether schaffte es sogar, auf 0,97 $ zu fallen, aber nur kurzzeitig. Der Stablecoin erholte sich und liegt zum Zeitpunkt des Schreibens bei 0,9996 $.

4. Wale

Kryptowale kann in der Branche sowohl hilfreich als auch gefährlich sein. Diese Einzelpersonen und Gruppen beherbergen riesige Mengen an Kryptowährung in Milliardenhöhe, sodass sie einen großen Einfluss auf den Preis eines Vermögenswerts haben können, wenn sie sich entscheiden, eine große Beteiligung zu verkaufen oder aufzukaufen.

Wenn zum Beispiel ein Wal Krypto ganz aufgeben und Vermögenswerte im Wert von 1 Milliarde Dollar fallen lassen (d. h. verkaufen) würde, wäre dies zweifellos geschehen einen negativen Effekt auf das Angebots-/Nachfrage-Gleichgewicht auf dem Markt (aber hätte einen positiven Effekt, wenn ein Wal im Wert von 1 Milliarde Dollar gekauft hätte). stattdessen).

Nehmen wir an, all diese 1 Milliarde Dollar waren in Form von Ethereum oder Äther. Der Abwurf einer so gigantischen Menge an Krypto in so kurzer Zeit würde zu einem großen Rückgang der Nachfrage von Ethereum führen und sich wahrscheinlich nachteilig auf den Preis auswirken. Natürlich könnte sich Ethereum relativ schnell davon erholen, wenn die ETH-Umsätze zu diesem Zeitpunkt hoch waren, aber wenn Der Markt ist bereits in einem schlechten Zustand, ein Wal, der eine riesige Menge Krypto fallen lässt, könnte schwerwiegende Folgen haben Folgen.

Wenn eine Stablecoin nicht über ausreichende Sicherheiten verfügt, kann ein riesiger Wal-Ausverkauf katastrophal sein. Zum Beispiel verkaufte ein Wal inmitten des LUNA/UST-Crashs unglaubliche 285 Millionen Dollar UST auf Curve und Binance. Dieser riesige UST-Verkauf trug direkt zur Abwärtsspirale der Stablecoin und zum Verlust ihrer Dollarbindung bei.

Stablecoins sind nicht unempfindlich gegenüber Volatilität

Während Stablecoins weitaus besser in der Lage sind, ihren Wert zu erhalten als andere Kryptowährungen, muss daran erinnert werden, dass sie immer noch Markttrends, Abstürzen, Walen und anderen Problemen ausgesetzt sind. Aus diesem Grund ist es wichtig zu prüfen, wie der Preis einer Stablecoin gehalten und wie sie besichert ist, bevor Sie Kaufentscheidungen treffen.